Lucro de R$ 2,43 bilhões não esconde o alerta: BB Seguridade corta a projeção de prêmios de 2026

A BB Seguridade encerrou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido gerencial recorrente de R$ 2,432 bilhões. O número ficou acima do que o mercado projetava para o período, mas representa uma queda de 5,1% em relação ao mesmo trimestre de 2025 — uma diferença de R$ 129,8 milhões. Na comparação com o segundo trimestre deste ano, o resultado avançou 13%, sinal de recuperação pontual que não apaga o recado principal do balanço: o negócio de seguros vendeu bem menos, e a companhia reconheceu isso ao cortar a projeção de prêmios para o ano inteiro.

No acumulado de janeiro a setembro, o lucro da holding soma R$ 6,804 bilhões, praticamente estável frente ao mesmo período do ano passado, com alta de apenas 0,1%. É o retrato de um grupo com duas velocidades: de um lado, seguros em retração; do outro, previdência em recuperação e capitalização segurando o resultado. O balanço foi divulgado nesta terça-feira (3), após o fechamento do mercado, em plena temporada de resultados do terceiro trimestre — a mesma que já mostrou a Petrobras batendo recorde de produção no período.

Seguros vendem 19% menos e puxam o lucro para baixo

A principal explicação para a queda do lucro está na Brasilseg, a operação de seguros do grupo. A contribuição da seguradora para o resultado consolidado encolheu R$ 101,2 milhões no trimestre, pressionada por três fatores combinados: menos prêmios ganhos, aumento do índice combinado — que mede quanto das receitas é consumido por sinistros e despesas — e um resultado financeiro menor. A BB Corretora, responsável pela venda dos produtos nas agências, também pesou, com contribuição R$ 58,9 milhões menor, diante de receitas de corretagem mais fracas em seguros e capitalização e da retração do resultado financeiro.

Os prêmios emitidos pela Brasilseg somaram R$ 3,574 bilhões no trimestre, uma queda de 19% em relação ao mesmo período de 2025. O recuo foi puxado pelos seguros ligados a operações de crédito e pelo campo: o seguro rural caiu 24,3%, o prestamista recuou 26,9% e o seguro de vida, 8,9%. No detalhe, o ramo agrícola despencou 32,3% e o penhor rural, 24,6%. A exceção foi o seguro residencial, o único entre os principais segmentos a crescer, com alta de 28,6%. A sinistralidade ficou em 22,5%, avanço de 0,4 ponto percentual em um ano, e o lucro da Brasilseg no trimestre foi de R$ 1,138 bilhão, queda de 10,6%. No acumulado do ano, os prêmios emitidos caíram 9,2%, para R$ 11,067 bilhões, e o lucro da seguradora recuou 4,2%, para R$ 3,482 bilhões.

Projeção de prêmios cai de até +2% para queda de até 15%

O movimento mais importante do balanço não está no trimestre que passou, mas no que a companhia espera do restante do ano. A BB Seguridade revisou para baixo a projeção dos prêmios emitidos da Brasilseg em 2026: o intervalo anterior, que ia de uma queda de 3% a um crescimento de 2%, foi substituído por uma estimativa de retração entre 11% e 15%. É um corte de até 12 pontos percentuais nos extremos da faixa, comunicado ao mercado na mesma noite da divulgação do resultado.

A revisão é consequência direta do desempenho acumulado: até setembro, os prêmios já caíam 9,2%, abaixo do intervalo projetado, com fraqueza concentrada justamente nos segmentos rural, prestamista e de vida. Ao admitir uma queda de dois dígitos no ano, a companhia sinaliza que não espera uma recuperação das vendas de seguros nos últimos meses de 2026. Nem tudo, porém, foi revisado para pior: as outras duas projeções do grupo foram mantidas — a do resultado operacional não decorrente de juros, excluída a holding, e a do crescimento das reservas de previdência PGBL e VGBL da Brasilprev. Até setembro, aliás, esses dois indicadores estavam acima dos intervalos previstos, sustentados por uma sinistralidade menor que a esperada, por receitas maiores com taxa de gestão e pela volta da captação líquida positiva na previdência.

Previdência volta a captar e segura o resultado do grupo

Se os seguros decepcionaram, a previdência fez o papel de contrapeso. A Brasilprev registrou lucro gerencial de R$ 710,8 milhões no trimestre, leve alta de 0,2%, com o resultado operacional não decorrente de juros crescendo 10%, para R$ 698,7 milhões, apoiado no aumento de 5,8% das receitas com taxa de gestão, que somaram R$ 1,081 bilhão. O volume médio de reservas avançou 11,1%, para R$ 505,6 bilhões, e as contribuições de previdência cresceram 4,7%, para R$ 13,9 bilhões.

O dado mais simbólico da Brasilprev é a captação: depois de um 2025 de saídas, a operação fechou o trimestre com captação líquida positiva de R$ 1,7 bilhão, revertendo a saída líquida de R$ 3,9 bilhões registrada no mesmo período do ano anterior, graças à redução dos índices de resgate e de portabilidade. No acumulado de nove meses, o lucro da Brasilprev cresceu 7,1%, para R$ 1,586 bilhão, com captação líquida positiva de R$ 4,5 bilhões — contra uma saída de R$ 9,1 bilhões um ano antes — e as reservas dos planos PGBL e VGBL avançando acima da faixa de 8% a 11% projetada para o ano. O ponto fraco foi o resultado financeiro, que recuou 10,8%, para R$ 456,4 milhões, afetado pela constituição de uma provisão complementar de cobertura de R$ 65,6 milhões e pelo comportamento do IGP-M que atualiza parte dos passivos.

Capitalização fica estável no trimestre e cresce no ano

Na Brasilcap, o lucro líquido do trimestre foi de R$ 90,6 milhões, queda de 0,9%. A arrecadação com títulos de capitalização recuou 4,8%, para R$ 1,761 bilhão, com menos títulos vendidos e tíquete médio menor, e a receita com cota de carregamento caiu 7,8%, para R$ 161,5 milhões. O resultado financeiro diminuiu 7,7%, para R$ 153,9 milhões, em meio à queda da taxa Selic e à compressão da margem financeira — um efeito que atinge todo o setor e que depende da trajetória dos juros básicos, que o Copom volta a decidir nesta semana.

No acumulado do ano, o quadro da capitalização é melhor: o lucro subiu 23,2%, para R$ 269,9 milhões — número que inclui um ajuste retroativo de R$ 23,3 milhões em créditos tributários, sem o qual o crescimento seria de 12,6%. Somando todas as operações, o resultado financeiro combinado da BB Seguridade e de suas investidas foi de R$ 655,7 milhões no trimestre, já líquido de impostos, uma redução de 8,3% em um ano, explicada pela contração de 4,9% do saldo médio das aplicações financeiras do grupo, pela retração da Selic média e pelo aumento do custo do passivo da Brasilprev. Parte desses efeitos foi compensada pelo crescimento do resultado financeiro da própria holding, com saldo médio maior de aplicações.

O que o balanço sinaliza para o restante de 2026

O recado do terceiro trimestre é duplo. No curto prazo, a BB Seguridade segue altamente lucrativa: foram mais R$ 2,4 bilhões em um único trimestre, com a previdência retomando a captação e segurando o desempenho do grupo. No médio prazo, o alerta está aceso sobre o motor histórico da companhia — a venda de seguros atrelada ao crédito e ao agronegócio do Banco do Brasil, que encolheu em ritmo de dois dígitos e levou a empresa a assumir, oficialmente, um 2026 de prêmios bem menor do que o planejado.

Para o investidor, a leitura dos próximos meses passa por acompanhar se a queda dos prêmios encontra um piso, se a sinistralidade se mantém sob controle e se a Brasilprev sustenta a captação positiva que ajudou a equilibrar o balanço. As ações da companhia, negociadas sob o código BBSE3, passam a refletir esse novo cenário em um pregão que agora se estende até o fim da tarde na B3. A próxima prova será o resultado do quarto trimestre, quando a companhia mostrará se a nova projeção — queda de 11% a 15% nos prêmios da Brasilseg — foi um ajuste preciso ou apenas o primeiro passo de uma revisão maior.