Anthropic define preço do IPO em até US$ 78 por ação e mira US$ 1,4 trilhão

A Anthropic, criadora do assistente de inteligência artificial Claude, definiu a faixa de preço da sua abertura de capital: entre US$ 70 e US$ 78 por ação. A informação consta da segunda emenda ao prospecto da empresa, arquivada na SEC, a comissão de valores mobiliários dos Estados Unidos, em 10 de novembro. A oferta envolve 825 milhões de ações Classe A e pode levantar até US$ 64,4 bilhões — o que, segundo a CNBC, pode torná-la a maior abertura de capital da história em valor captado. A estreia na Nasdaq, sob o código ANT, está prevista para 19 de novembro, com o preço final definido no dia anterior.

O tamanho da avaliação final depende de onde o preço fechar dentro da faixa. No teto, a companhia vale cerca de US$ 1,02 trilhão considerando apenas as ações em circulação — e até US$ 1,4 trilhão na conta totalmente diluída, que soma opções e títulos conversíveis. É um valor alto, mas abaixo dos US$ 2 trilhões que circularam como expectativa meses atrás. A diferença mostra como o humor do mercado de tecnologia mudou no intervalo entre o protocolo do pedido e a definição do preço.

O que foi definido na faixa de preço

Do total de 825 milhões de ações, 801,35 milhões são papéis novos emitidos pela própria Anthropic, e 23,65 milhões pertencem a acionistas atuais que vendem parte de suas posições, segundo o prospecto. Os bancos coordenadores da oferta, Goldman Sachs e Morgan Stanley, ainda têm a opção de comprar até 123,75 milhões de ações adicionais no prazo de 30 dias, o chamado lote suplementar, usado para estabilizar o preço nos primeiros pregões.

A empresa iniciou o roadshow — a série de apresentações a grandes investidores — no mesmo dia 10 de novembro, logo após o arquivamento do documento. No ponto médio da faixa, de US$ 74, a captação ficaria perto de US$ 61 bilhões. Somando a colocação privada simultânea, a Anthropic estima recursos líquidos de cerca de US$ 84,6 bilhões no ponto médio, valor que pode chegar a US$ 93,7 bilhões se o lote suplementar for exercido integralmente.

Cerca de 20% da oferta seria reservado a investidores individuais, segundo relatos de mercado — aproximadamente o dobro do percentual habitual em aberturas desse porte. O detalhe mostra a tentativa de ampliar a base de acionistas além dos grandes fundos, num negócio que já nasce como um dos maiores da história do mercado americano.

Quanto a Anthropic pode valer

A diferença entre as duas medidas de valor — cerca de US$ 1,02 trilhão e US$ 1,4 trilhão — costuma confundir quem acompanha a estreia. A primeira conta considera apenas as ações em circulação após a oferta. A segunda, a chamada base totalmente diluída, inclui também as ações que podem surgir de opções concedidas a funcionários e da conversão de títulos — um universo bem maior numa empresa jovem, que distribuiu participação acionária generosamente desde a fundação.

Em agosto, o Financial Times relatou que investidores esperavam uma avaliação próxima de US$ 2 trilhões. O número foi tratado como referência quando a empresa protocolou o pedido de abertura de capital na SEC, em outubro, mas encolheu nas semanas seguintes, num movimento que acompanhou a correção das ações de tecnologia e a revisão das contas da companhia. Mesmo no piso da faixa, de US$ 70, a Anthropic chegaria à bolsa valendo cerca de US$ 916 bilhões pelas ações em circulação — ainda assim uma das maiores estreias já vistas.

Para efeito de comparação, o valor totalmente diluído no teto da faixa, de cerca de US$ 1,4 trilhão, colocaria a Anthropic, de imediato, entre as empresas mais valiosas do mundo, à frente de companhias centenárias e de bancos e petroleiras de grande porte.

O dinheiro dos gigantes da tecnologia

Paralelamente à oferta pública, sete gigantes da tecnologia concordaram em comprar US$ 26 bilhões em ações Classe N, sem direito a voto, ao preço do IPO. A lista inclui Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft e TSMC — ou seja, as empresas que fornecem os chips, a capacidade de computação em nuvem e parte da infraestrutura sobre a qual o Claude funciona. A colocação privada fecha logo após a oferta pública, e o total combinado pode chegar a US$ 90,4 bilhões.

O arranjo tem um significado estratégico que vai além do dinheiro. A Nvidia, uma das principais fornecedoras de chips para inteligência artificial, e as demais compradoras deixam de ser apenas parceiras comerciais e passam a ter interesse direto no desempenho da Anthropic na bolsa. Ao mesmo tempo, a operação amarra a empresa ao ecossistema de hardware e nuvem que sustenta o avanço dos modelos de IA — uma dependência que o próprio prospecto reconhece ao detalhar os compromissos de compra de capacidade computacional assumidos para os próximos anos.

A receita que sustenta o preço

O argumento da Anthropic para justificar o preço está nos números de receita. Segundo o prospecto atualizado, a receita anualizada — uma projeção que estende o faturamento do período mais recente para um ano inteiro — chegou a cerca de US$ 81 bilhões em 31 de outubro, US$ 10 bilhões a mais do que um mês antes. O documento deixa claro que esse indicador não equivale à receita oficial nem é uma previsão de faturamento futuro, mas o salto de 14% em um único mês foi um dos dados mais comentados da emenda.

A receita registrada, de fato, também impressiona. Nos nove primeiros meses de 2026, a empresa faturou US$ 33,2 bilhões, contra US$ 2,5 bilhões no mesmo período do ano anterior. Só o terceiro trimestre somou US$ 17 bilhões — mais do que a receita de todo o ano de 2025, que foi de US$ 4,6 bilhões. O primeiro trimestre de 2026, com US$ 4,7 bilhões, já havia superado, sozinho, o ano anterior inteiro.

O outro lado do balanço, porém, é pesado. A Anthropic registrou prejuízo líquido de US$ 104 bilhões nos nove meses, atribuído quase integralmente a efeitos contábeis sem saída de caixa, como a variação do valor justo de notas conversíveis e derivativos. O lucro operacional do terceiro trimestre foi de US$ 974 milhões. Os compromissos assumidos com compra de capacidade computacional e contratos de infraestrutura somam cerca de US$ 895 bilhões até por volta de 2045, dos quais aproximadamente US$ 70 bilhões vencem nos próximos doze meses. É para pagar essa conta que vai a maior parte do dinheiro da oferta.

O calendário até a estreia

Pela agenda divulgada, o preço final será definido na quarta-feira, 18 de novembro, e as ações começam a ser negociadas na quinta-feira, 19 de novembro, na bolsa americana, que viveu um outubro de forte volatilidade. As duas datas dependem de autorização regulatória, e o plano é concluir a operação antes do feriado de Ação de Graças, no fim do mês, segundo a imprensa especializada.

Até lá, o roadshow segue com os bancos apresentando a empresa a investidores institucionais. A emenda ao prospecto também registra que a Anthropic considera ter atingido um marco interno do seu próprio protocolo de segurança: o ponto em que a inteligência artificial passa a acelerar de forma relevante a pesquisa em IA — um detalhe que deve pesar na avaliação de risco dos compradores.

O que ainda pode mudar

Nada disso está fechado. A faixa de preço é uma estimativa inicial, e o preço final depende da demanda registrada durante o roadshow: se os pedidos superarem com folga a oferta, a tendência é fechar no teto; se a procura esfriar, a faixa pode ser revista para baixo. Relatos de mercado indicam que a operação está com demanda muito acima da oferta, o que favoreceria a precificação perto dos US$ 78.

O prospecto também ressalva que os termos, o preço e o calendário ainda podem mudar e que nenhuma ação pode ser vendida até o registro entrar em vigor. A leitura que o mercado fará no dia 18, portanto, vai além do preço: será o primeiro termômetro do apetite dos investidores por uma empresa de IA que cresce a um ritmo inédito — e que, ao mesmo tempo, assume compromissos de gasto quase tão grandes quanto a própria captação.